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重要事件：

10月25日我們走訪了荃銀高科，與公司領(lǐng)導(dǎo)就公司的當(dāng)前狀況與未來展望做了一些交流。

我們的觀點(diǎn)：

    公司的主要優(yōu)勢(shì)在于：(1)強(qiáng)大的研發(fā)能力，上市之初便已有19個(gè)審定品種，其中包括新兩優(yōu)6號(hào)、新兩優(yōu)106在內(nèi)的4個(gè)國審品種以及15個(gè)省審品種，2010年末新兩優(yōu)223、343、901也通過國審，在同行中算是通過審定品種較多的公司，尤其在兩系雜交水稻這個(gè)子領(lǐng)域；(2)“公司+農(nóng)技推廣部門+經(jīng)銷商”的推廣服務(wù)模式：公司制種向經(jīng)銷商統(tǒng)一供種，農(nóng)技推廣部門向農(nóng)戶推介企業(yè)優(yōu)良品種，并進(jìn)行田間指導(dǎo)，經(jīng)銷商重點(diǎn)做好與農(nóng)機(jī)部門、示范點(diǎn)責(zé)任人的聯(lián)絡(luò)工作，該模式成效顯著。

公司受益政策支持。2011年4月18日，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展的意見》，對(duì)加快推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展提出了二十五條意見，其中包括提高市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻、推動(dòng)種子企業(yè)兼并重組；中央財(cái)政增加“育繁推一體化”種子企業(yè)投入；實(shí)施種子企業(yè)稅收優(yōu)惠政策等措施。 公司作為國家重點(diǎn)支持的育繁推一體化高新技術(shù)企業(yè)將受益政策東風(fēng)。

     三季度歸屬于母公司凈利潤同比下降82.65%。前三季度營業(yè)收入1.19億元，同比增長75.5%，營業(yè)利潤-135萬元，同比下降116.1%，歸屬于母公司的凈利潤153.6萬元，同比下降82.65%，EPS 0.01元。營業(yè)利潤大幅回落原因在于：(1)由于公司目前正處于產(chǎn)業(yè)多元化建設(shè)階段，小麥、玉米業(yè)務(wù)的前期投入涉及品種的研發(fā)、購買以及專業(yè)團(tuán)隊(duì)的引進(jìn)，因此報(bào)告期內(nèi)公司費(fèi)用增長幅度較大；(2)由于去年制種花期出現(xiàn)高溫導(dǎo)致兩系水稻制種減產(chǎn)以及單位成本提高，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下降；(3)第三季度恰是雜交水稻種子的生產(chǎn)季節(jié)，沒有銷售，并未能扭轉(zhuǎn)上半年的業(yè)績下滑；(4)公司主營品種中毛利率較高品種的銷量有所下降，降低了主營業(yè)務(wù)整體盈利能力。

     三季度將成為公司業(yè)績低點(diǎn)，新舉措將使公司漸入佳境。公司前三季度營業(yè)收入借政策東風(fēng)，今年公司并購了一些種子企業(yè)，包括玉米種子、小麥種子等，以實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。但收購前期研發(fā)、推廣投入較多尚不能產(chǎn)生效益。此外考慮季節(jié)因素，三季度是種子行業(yè)傳統(tǒng)淡季，占收入比重10%左右，四季度是行業(yè)旺季，收入占到全年的50%以上，故可期待四季度來臨公司的業(yè)績表現(xiàn)。再者目前公司正在與中糧、中儲(chǔ)糧談合作，效益將在下個(gè)經(jīng)營年度實(shí)現(xiàn)，故我們判斷三季度將成公司全年業(yè)績低點(diǎn)。

總體而言，安徽省外區(qū)域的推廣，與中糧、中儲(chǔ)糧的合作，未來種子價(jià)格的持續(xù)上漲以及新收購子公司業(yè)績逐步好轉(zhuǎn)將是公司主要看點(diǎn)。