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事件：公司10月份連續(xù)公告重大合同

?   2011年10月19日公告稱，公司與河北匯源煉焦制氣集團(tuán)有限公司、中國水電建設(shè)集團(tuán)租賃控股有限公司于2011年10月17日簽訂《焦炭包銷合同》，合同總金額為5000萬元。預(yù)期該合同的簽訂將對公司2011年業(yè)績將產(chǎn)生積極影響。

?   2011年10月24日公告稱，公司與新疆圣雄能源開發(fā)有限公司于2011年10月19日簽訂了《新疆圣雄能源開發(fā)有限公司年產(chǎn)60萬噸電石、60萬噸石灰項目承包合同書》，暫定合同總金額為6.5億元。據(jù)公司的預(yù)期，合同的簽訂預(yù)計將對公司2011年度的業(yè)績產(chǎn)生積極影響，對2012年度、2013年度的業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

點評：

?   公司10月份訂單遠(yuǎn)超市場預(yù)期。我們估算公司2011年10月以前，公司訂單超過8億元；10月份公司公告重大合同7億元，截至目前公司累計在手訂單超過15億元，超過公司2010年營業(yè)收入的4倍。根據(jù)相關(guān)合同的執(zhí)行情況，公司目前在手的合同部分將在2011年確認(rèn)收入，大部分將于2012、2013年確認(rèn)收入。充裕的訂單將確保未來兩年公司保持較快增長。

?   盈利預(yù)測與投資評級：公司2011年上半年銷售毛利率小幅下滑，但從公司正在執(zhí)行項目情況看，2011年下半年公司毛利率大幅下滑的可能性比較小。我們預(yù)期公司2011、2012年EPS分別為0.84元和1.24元，市盈率為29.41X和19.88X，與節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域內(nèi)同類型的其它公司相比，公司估值水平較低，充裕的訂單將確保公司未來持續(xù)的增長，給予公司“買入”評級。

風(fēng)險提示：

?   毛利率大幅下滑的風(fēng)險；相關(guān)訂單項目進(jìn)度低于預(yù)期；油頁巖項目進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險。項目結(jié)算進(jìn)度低于預(yù)期或毛利率大幅下滑，可能導(dǎo)致業(yè)績不達(dá)預(yù)期。