av激情网,18禁止免费网站,极品A∨成人片,91观看在线

行情走勢(shì)：

?   弱勢(shì)上漲。本周滬深300指數(shù)上漲4.86%，醫(yī)藥生物板塊行業(yè)指數(shù)全周上漲1.86%，跑輸滬深300指數(shù)3個(gè)百分點(diǎn)。年初至今醫(yī)藥指數(shù)累計(jì)上漲3.04%，列23個(gè)一級(jí)子行業(yè)中第6位。目前醫(yī)藥板塊整體估值為28.45倍（TTM整體法，剔除負(fù)值），相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)率為185.36%，仍處于歷史較高水平，但較前期已有明顯回落。

下周投資建議:

關(guān)注業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)企業(yè)，中藥材價(jià)格回落，中成藥企業(yè)；具有中國(guó)消費(fèi)概念股、創(chuàng)新能力強(qiáng)化學(xué)制劑企業(yè)；受益新版GMP政策催化劑，相關(guān)公司有消毒滅菌設(shè)備。

行業(yè)/公司發(fā)展動(dòng)態(tài)：

（1）南京明年起取消公費(fèi)醫(yī)療，改革涉及約20萬(wàn)人;（2）媒體報(bào)道安徽企業(yè)申請(qǐng)加入中藥配方顆粒生產(chǎn)；（3）新GMP一年倒計(jì)時(shí)，國(guó)家局領(lǐng)導(dǎo)強(qiáng)調(diào)未達(dá)標(biāo)藥企將停產(chǎn)；

2012年1-7月醫(yī)藥行業(yè)收入與利潤(rùn)情況

醫(yī)藥行業(yè) 7 月環(huán)比改善明顯，收入利潤(rùn)增速各有回升

2012  年 1~7 月醫(yī)藥制造業(yè)收入利潤(rùn)增速同比下降，毛利率同比小幅上升。 2012 年 1~7月，醫(yī)藥制造業(yè)收入達(dá) 9094.81 億元，同比增 19.08 %，增速同比降 10.91pp，為歷史較低水平； 利潤(rùn)總額達(dá) 891.28 億元，同比增 17.76 %，增速同比降 2.91pp，處于歷史較低水平。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（以“毛利潤(rùn)-期間費(fèi)用”近似替代，下同）989.76 億元，同比增 17.44%，增速同比降 4.80pp。2011 年起，利潤(rùn)總額增速一直低于當(dāng)期銷售收入增速，醫(yī)藥制造業(yè)面臨較大壓力。盈利能力方面， 2012 年 1~7 月，醫(yī)藥制造業(yè)毛利率為 29.32%，同比上升 0.49pp，整體而言仍比較低。醫(yī)藥制造業(yè)銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別+0.53、+0.08、+0.06pp，稅前利潤(rùn)率為 9.80%，同比下降 0.03pp。從費(fèi)用率和盈利能力方面看，2012年1-5月，醫(yī)藥制造業(yè)毛利率為29.44 %，較去年同期下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

7  月，收入利潤(rùn)增速以及毛利率環(huán)比不同程度回升。7 月，醫(yī)藥制造業(yè)收入同比增長(zhǎng)19.14%，增速環(huán)比上升 4.41pp。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 37.34%，增速環(huán)比上升 4.56pp。利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng) 20.35%，增速環(huán)比上升 1.89pp 。毛利率為 29.27%，環(huán)比上升 0.40pp。稅前利潤(rùn)率 8.95%，環(huán)比下降 2.07pp。

橫向?qū)Ρ?，醫(yī)藥行業(yè)相對(duì)成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯。 橫向來(lái)看，統(tǒng)計(jì)局公布的 41 個(gè)行業(yè)中，由高到低，醫(yī)藥行業(yè)收入增速、利潤(rùn)總額增速分別排第 4 位、第 10 位， 名次分別上升 2、0 位。今年以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)收入和利潤(rùn)總額增速排名已分別從年初的第 9 位、第 20 位上升到目前的第 4 位、第 10 位，橫向相比，醫(yī)藥行業(yè)相對(duì)成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯。

【研究助理】何志俊