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行情走勢：

?  強勢反彈。本周滬深300指數(shù)上漲2.09%（算數(shù)平均），醫(yī)藥生物上漲5.59%（算術(shù)平均），醫(yī)藥生物指數(shù)表現(xiàn)好于滬深300指數(shù)，我們認為本周屬于強勢反彈，下周將繼續(xù)強勢反彈。

下周投資建議:

?  關(guān)注業(yè)績反轉(zhuǎn)企業(yè)，中藥材價格回落，中成藥企業(yè)；具有中國消費概念股、創(chuàng)新能力強化學制劑企業(yè)；受益新版GMP政策催化劑，相關(guān)公司有消毒滅菌設備。

行業(yè)發(fā)展動態(tài)：縣醫(yī)院改革試點意見出臺

中國政府網(wǎng)14日公布的《關(guān)于縣級公立醫(yī)院綜合改革試點意見》要求，在縣級醫(yī)院改革試點過程中改革補償機制，發(fā)揮醫(yī)療保險補償和控費作用，調(diào)整醫(yī)療服務價格，規(guī)范藥品采購供應，落實和完善政府投入政策。意見要求，鼓勵有條件的地區(qū)探索對醫(yī)療資源進行整合、重組和改制，優(yōu)化資源配置，落實支持和引導社會資本辦醫(yī)政策。

醫(yī)療收費進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低藥品、高值耗材等價格，提高診療、護理價格。在價格調(diào)整方面，意見要求按照總量控制、結(jié)構(gòu)調(diào)整的原則，降低藥品和高值醫(yī)用耗材價格，降低大型醫(yī)用設備檢查、治療價格。要合理提高中醫(yī)和體現(xiàn)醫(yī)務人員技術(shù)勞務價值的診療、護理、手術(shù)等項目價格，使醫(yī)療機構(gòu)通過提供優(yōu)質(zhì)服務獲得合理補償。將提高醫(yī)院人員經(jīng)費支出占業(yè)務支出比例，體現(xiàn)醫(yī)務人員技術(shù)服務價值。

繼續(xù)加強醫(yī)?？刭M，提高基藥使用比例?？h級醫(yī)院要控制基本醫(yī)療保障范圍外的醫(yī)藥服務，醫(yī)?；鹜ㄟ^購買服務對醫(yī)院提供的基本醫(yī)療服務予以及時補償，將醫(yī)療機構(gòu)次均醫(yī)療費用增長控制和個人負擔定額控制情況列入分級評價體系。推行總額預付、按病種、按人頭、按服務單元等付費方式，加強總額控制。同時，將規(guī)范藥品采購供應，完善鼓勵使用基本藥物的政策措施，提高基本藥物使用比例。

鼓勵第三方中心實驗室，利好診斷服務外包。意見要求，嚴格控制縣級醫(yī)院建設規(guī)模和大型設備配置。鼓勵資源集約化，探索成立檢查檢驗中心，推行檢查檢驗結(jié)果醫(yī)療機構(gòu)互認，以及后勤服務外包等，鼓勵有條件的地區(qū)探索對醫(yī)療資源進行整合、重組和改制，優(yōu)化資源配置，落實支持和引導社會資本辦醫(yī)政策。

2012年1-3月醫(yī)藥行業(yè)收入與利潤情況

?  2012年1-3月，醫(yī)藥制造業(yè)累計銷售收入達3616 億元，同比增23.2%，增速較1-2月環(huán)比提升1.90個百分點，較11 年1-3月份27.81% 的收入增速下滑了4.61個百分點； 個百分點；累計利潤總額達346.6 億元，同比增長14.39%，增速較1-2月上升2.92百分點，較11 年1-3月份 22.29%的利潤增速下滑了7.9個百分點。2012年起，利潤總額增速一直低于當期銷售收入增速，醫(yī)藥制造業(yè)仍面臨較大壓力。

?  從費用率和盈利能力方面看，2012年1-3月，醫(yī)藥制造業(yè)毛利率為29.71 %，較去年同期下降1.03個百分點。

表2011-2012 年醫(yī)藥制造業(yè)分子行業(yè)收入與利潤增速

分子行業(yè)看，1-2 月數(shù)據(jù)，化學原料藥與化學制劑收入增速與利潤增速均同比下滑，拖累了行業(yè)整體增速。原料藥利潤同比下滑18.42%，是唯一的利潤出現(xiàn)下滑的子行業(yè)，主要是由于“限抗”實施及大幅度招標降價。而中藥飲片加工與中成藥生產(chǎn)則保持了較快增長，收入增幅分別為 41.77%、29.54%，但相比去年同期，增幅也有所降低。生物藥品、衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品收入增速有不同程度的下滑，但利潤增速基本與去年同期持平，值得市場關(guān)注。

【研究助理：何志俊】