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投資要點：

?  鐵路設備行業(yè)具備結構性投資機會。在計劃的投資規(guī)模下，行業(yè)整體增長是有保障的，《中長期鐵路網規(guī)劃》中確定的目標仍有望在“十二五”期間提前完成。未來的投資重點將從基建向機車、配套設備轉移。同時地鐵城軌建設也會同步跟進，機車保有量密度也有望逐步加大。

?  鐵路設備行業(yè)具有巨大發(fā)展空間：我們從鐵路建設的必要性以及相關各類產品的成長空間來分析機車設備市場。由于我國鐵路運輸業(yè)的發(fā)展相對于經濟發(fā)展是滯后的，這就導致我國的客運、貨運運力長期呈現緊張的局面。而在城鎮(zhèn)化、工業(yè)化大背景下，對運力的需求是剛性的，因此，包括動車、貨車、城軌地鐵以及相關配件行業(yè)都存在巨大的發(fā)展空間。保守預計“十二五”期間，動車年均復合增長在30%以上，城軌地鐵年均復合增長在20%以上，貨車在貨運重載化推動下，年均復合增長率也能夠保持在5%以上。另外，從長期來看，隨著客車(包括動車組)、貨車、機車保有量的增長,維修業(yè)務將成為更為穩(wěn)定的利潤來源。

?  海外市場，遠景可期待。金融危機之后，北美、西歐、南美、中亞等一些國家在內的全球幾大主要經濟體相繼推出建設高鐵等巨額投資項目。按照目前各國公布的規(guī)劃，2020年前，海外高鐵投資將超過8000億美元，其中歐美發(fā)達國家的投資額為1650億美元。目前我國現已具備向海外輸出高鐵技術的實力和優(yōu)勢。

?  風險因素：1、鐵道部線路規(guī)劃存在不確定性；2、包括民航、公路等交通模式與鐵路之間存在多方博弈，對鐵路運力投放存在一定的不確定性。

?  投資建議：我們將按照以下的邏輯來挖掘鐵路行業(yè)下具有投資機會的公司：1、根據鐵路產業(yè)鏈上受益的先后順序，選擇具有增長潛力的細分子行業(yè)及公司，如中國南車、中國北車等；2、選擇能夠突破技術瓶頸，從而實現進口替代的公司。目前，我們在車軸、車輪等核心配件上還依賴進口；同時，在鐵路投資超預期及快速路網迅猛發(fā)展的背景下，特別看好高鐵耗材的長期投資機會。如時代新材、博深工具等。