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2009年12月國家頒布了《關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》，首次將旅游業(yè)提升到國家戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)地位，強調(diào)了旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要作用。中國旅游業(yè)從此擺脫08、09  年經(jīng)濟危機的重創(chuàng)，景氣度開始大幅回升。在國家支持旅游業(yè)發(fā)展的政策背景以及世博會召開的帶動下，2010年上半年國內(nèi)旅游業(yè)正式步入新一輪快速增長期。受春節(jié)黃金周、端午小長假、世博會以及人民幣升值等因素驅(qū)動，上半年國內(nèi)游、入境游和出境游三游齊升、全面繁榮。

目前，我國已經(jīng)成為繼法國、美國、西班牙之后第四大入境旅游接待國和亞洲最大的出境旅游客源國，正在形成世界上最大的國內(nèi)旅游市場。據(jù)世界旅游組織預(yù)測，到2010年底，中國將取代西班牙成為全球第二大受歡迎的旅游目的地國；到2015年，中國將成為世界上第一大入境旅游接待國和第四大出境旅游客源國。屆時我國入境旅游人數(shù)將達2億人次，國內(nèi)旅游人數(shù)達26億人次以上，出境旅游人數(shù)達1億人次左右，旅游業(yè)總收入達2萬億元人民幣左右；到2020年，中國甚至可能超過目前排名第一的法國成為世界上最受歡迎的旅游目的地國。而根據(jù)我國旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，到2020年，我國旅游業(yè)總收入將超過3.3萬億元，占全國GDP的8%，實現(xiàn)由旅游大國到旅游強國的歷史性跨越。

無論是從中國經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，還是從國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃或國內(nèi)政策取向來看，旅游業(yè)的未來發(fā)展前景值得我們長期看好。

一、在國家倡導(dǎo)消費升級的大背景下，對旅游業(yè)的政策扶持將延續(xù)下去

2008年11月國務(wù)院確定了進一步擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的十項措施，這些措施使得旅游產(chǎn)業(yè)長期受益。隨著國家提倡的消費升級概念不斷深入人心，人們將不斷向更高生活水平看齊，旅游市場的發(fā)展前景十分廣闊。政策面也連續(xù)出臺了一系列相關(guān)扶持政策。

據(jù)不完全統(tǒng)計，在2007至2009 年間，國務(wù)院及各省政府及辦公廳先后出臺了150多個與旅游相關(guān)的文件，充分顯示了政府對旅游業(yè)的高度重視，意味著當(dāng)前和今后一個時期我國旅游業(yè)進入快速發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級的新階段。2009年底國務(wù)院頒布的《關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》被社會各界一致認(rèn)為是一個具有里程碑意義的重要文件。《意見》對旅游業(yè)在調(diào)結(jié)構(gòu)，促內(nèi)需方面的積極作用給予了充分肯定，并將旅游業(yè)定性為“國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)和人民群眾更加滿意的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)”，并提出力爭到2020年我國旅游產(chǎn)業(yè)規(guī)模、質(zhì)量、效益基本達到世界旅游強國水平。2010年7月2日，國家旅游局發(fā)布了扎實做好“十二五”規(guī)劃編制工作推動旅游業(yè)又好又快發(fā)展的文章，旅游業(yè)從此成為政策重點支持的朝陽行業(yè)。

二、旅游業(yè)深度融入到各區(qū)域發(fā)展規(guī)劃，成為區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與發(fā)展的重點產(chǎn)業(yè)

近幾年來，各省市區(qū)域規(guī)劃層出不窮，旅游產(chǎn)業(yè)在其中均被視為區(qū)域重要支柱產(chǎn)業(yè)或優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)來，許多省市都提出建設(shè)“旅游大省”、“旅游強省”的目標(biāo)。旅游業(yè)一方面成為短期內(nèi)各地拉動內(nèi)需、促進消費升級的重要途徑，另一方面也是各地經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、進行產(chǎn)業(yè)升級的重要方向。截止到2010年7月份，已經(jīng)有河南、云南、廣東、廣西、東北、四川等30多個省、自治區(qū)、直轄市，把旅游產(chǎn)業(yè)作為支柱型產(chǎn)業(yè)，并取得明顯成效。特別是被視為海南國際旅游島建設(shè)基本藍(lán)圖和行動綱領(lǐng)的《海南國際旅游島建設(shè)發(fā)展規(guī)劃綱要》于2010年6月8日獲國家發(fā)改委正式批復(fù)，明確了海南國際旅游島建設(shè)的指導(dǎo)思想、戰(zhàn)略定位、發(fā)展目標(biāo)和重點任務(wù)，并在全面分析海南國際旅游島建設(shè)發(fā)展的內(nèi)外部條件的基礎(chǔ)上，從空間布局、基礎(chǔ)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、保障措施、近期行動計劃等方面對國際旅游島建設(shè)提出了具體工作安排。到2020年，海南將初步建成世界一流的海島休閑度假旅游勝地。屆時，海南的旅游業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值比重達到12%以上。

三、城市化進程的加快和居民收入的提高將顯著刺激旅游消費的釋放

隨著經(jīng)濟的快速、穩(wěn)定發(fā)展，我國城市化進程大大加快，2000 年以來，全國城市化率平均每年增速為1.05%，目前全國城市化率接近47%，根據(jù)國家統(tǒng)計局預(yù)計，2020 年前后城市化水平為55%～60%。由于城鎮(zhèn)居民旅游消費能力和旅游消費意愿一直強于農(nóng)村居民，所以城市化率的提高無疑是旅游消費增長的一個催化劑。

伴隨經(jīng)濟增長的是居民收入水平的穩(wěn)步上升。2009 年城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入18858  元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入17175 元，比上年增長8.8%；扣除價格因素，實際增長9.8%。進入2010年，官方在多個場合多次強調(diào)政府在推進收入分配改革方面的決心。時至年中，收入分配制度改革討論進入高潮，其方案可能在8月以后完成修訂，并有望在年內(nèi)出臺。方案的出臺有助于提高農(nóng)民和城市低收入群體收入水平。國際旅游業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗表明，3000美元的人均GDP是旅游業(yè)發(fā)展的一個關(guān)鍵點。2009年我國人均GDP已達到3500美元，預(yù)計2010年將達到4000美元，居民收入提升必然帶來旅游消費需求增加。事實上，各省份已陸續(xù)調(diào)升了最低工資標(biāo)準(zhǔn)，旅游已成為城鄉(xiāng)居民經(jīng)常性的可選消費項目，未來我國旅游市場將有巨大增長潛力。

四、高鐵時代的來臨使交通條件大幅度改善，給我國旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來長期利好

經(jīng)歷2008、2009年大規(guī)模開工建設(shè)，2010中國進入高鐵時代，到2012年，中國鐵路營業(yè)里程將達11萬公里以上，其中以高鐵為主的客運專線和城際鐵路將達到1.3萬公里。我國將超越日本和德國等高鐵起步較早的國家，成為全球高鐵運營里程最長的國家。隨著國內(nèi)高速鐵路和公路網(wǎng)絡(luò)逐步形成，垮區(qū)域交通格局優(yōu)化改善，近城化、同城化與區(qū)域一體化效應(yīng)日益顯現(xiàn)，旅游者的時間距離大幅壓縮的同時旅游消費的空間范圍卻擴大了，受大眾喜愛的自駕游也隨公路建設(shè)的完善更加蓬勃發(fā)展，可想而知，交通沿線景區(qū)的出游人數(shù)將因此激增。

五、休閑假日體系推動假日經(jīng)濟成長

目前我國已形成了包括兩天雙休日、三天小長假（元旦、清明、五一、端午、中秋）、七天“黃金周”（春節(jié)、國慶）加上帶薪休假在內(nèi)的較為完善的休閑假日體系，全年休閑假日天數(shù)已達到發(fā)達國家的水準(zhǔn)，使廣大居民有了更多的休閑時間可以用于出游度假。目前，國家旅游局正按照《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》的要求，加快制訂國民旅游休閑綱要，并已初步將其列入“十二五”期間報國務(wù)院審批的專項規(guī)劃。綱要的形成將進一步落實帶薪休假制度，更重要的可以加快旅游產(chǎn)品的創(chuàng)新步伐，使我國旅游產(chǎn)業(yè)由主要依靠觀光產(chǎn)品拉動，轉(zhuǎn)變?yōu)橛^光與休閑度假產(chǎn)品共同拉動。

六、2010年主題性事件帶來行業(yè)階段性投資機會

2010年是中國的世博年。自世博園開業(yè)以來，在不到兩個月時間內(nèi)園區(qū)共接待1782萬人次(截止2010年6月23日)，大大超過了市場預(yù)期。受世博會帶動，鄰近景區(qū)如烏鎮(zhèn)景區(qū)、黃山景區(qū)在2010年的業(yè)績高增長也極有可能超越預(yù)期。各地以舉辦世博周等方式拓展了上海世博會范圍，各地旅游市場的世博游概念也紛紛崛起?？梢灶A(yù)期，世博和后世博效應(yīng)會給中國旅游業(yè)帶來超預(yù)期的利好，2010年中國旅游業(yè)將借助世博會的東風(fēng)大賺人氣，正所謂“抓住世博機遇、放大世博效應(yīng)、分享世博成果”。

除了世博會以外，2010年還有海南國際旅游島建設(shè)和廣州亞運會等主題事件以及暑期等假日旅游旺季正在進行中，行業(yè)階段性投資機會連續(xù)不斷。

七、市場機會與投資策略：

綜上所述，受益于消費升級、國家扶持性政策和區(qū)域規(guī)劃政策以及交通等硬件設(shè)施大幅度改善等因素，旅游業(yè)下半年將繼續(xù)強勁增長。加上行業(yè)的重組與整合、世博會、亞運會以及海南國際旅游島規(guī)劃等重磅題材齊聚，2010年下半年旅游股的投資機會不可忽視。

盡管目前行業(yè)相對估值偏高，然而，鑒于中國旅游業(yè)巨大的長期發(fā)展空間、加速發(fā)展的休閑度假旅游市場以及近年持續(xù)釋放的盈利能力，旅游行業(yè)理應(yīng)被賦予更高的估值溢價。今年中期相對較高的業(yè)績增長也將在盈利層面上給予股價一定的支持。

由于今年南方受災(zāi)，不斷增長的旅游需求有望因此而向其他地區(qū)集中，相應(yīng)的帶來其他地區(qū)旅游消費的增加。水災(zāi)作為突發(fā)性利空事件，不可能長期影響當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè)的發(fā)展，中國旅游業(yè)長期良好的發(fā)展態(tài)勢不會因此而改變。

由于世博會高峰將在下半年出現(xiàn)，疊加上暑期效應(yīng)，世博園區(qū)接待游客量將有增無減。上海星級酒店和經(jīng)濟型酒店以及周邊景點的旅游將大為受益。建議關(guān)注世博直接受益股中青旅600138（兼有烏鎮(zhèn)景區(qū)分拆上市、收購類烏鎮(zhèn)景區(qū)等題材）、黃山旅游600054和錦江股份600754等。

《海南國際旅游島建設(shè)發(fā)展規(guī)劃綱要》已經(jīng)批復(fù)，海南國際旅游島的免稅購物新政今年年底也將出臺，建議關(guān)注相關(guān)旅游類公司首旅股份（600258）、中國國旅（601888）和三特索道（002159）等。

廣州亞運會11月份將舉辦，相關(guān)個股東方賓館000524近期已有所表現(xiàn)，相信在亞運會真正舉辦之際，東方賓館（000524）和桂林旅游（000978）將會再度活躍。

2010年上市公司業(yè)績在行業(yè)復(fù)蘇背景下，旅游資產(chǎn)存在整合或注入的預(yù)期?？梢躁P(guān)注業(yè)績經(jīng)營良好、增速明顯的峨眉山A000888（整合樂山大佛相關(guān)資產(chǎn)以及峨眉山旅游車隊）、湘鄂情002306和有資產(chǎn)注入預(yù)期和收購動作的公司如大連圣亞600593和桂林旅游000978（整合桂林旅游資源和提價預(yù)期）等

八、風(fēng)險提示：

經(jīng)濟存在二次探底風(fēng)險；

旅游業(yè)脆弱而敏感，受疾病、突發(fā)性自然災(zāi)害等不確定因素影響較大。今年國內(nèi)南方水災(zāi)嚴(yán)重，受災(zāi)面積較大，對自然景區(qū)的影響較大，南方部分地區(qū)的旅游會受到較大影響。

——八一路營業(yè)部  郭慧伶