一、行業(yè)發(fā)展趨勢：

（1）全年貨物吞吐量增速較往年尚存一定差距，但回暖跡象明顯，行業(yè)整體趨勢向好。其中，5月港口貨物吞吐量累計增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計09年全國規(guī)模以上的港口貨物吞吐量同比增長8.95%；6月外貿(mào)貨物吞吐量累計增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計全年能夠?qū)崿F(xiàn)9.75%的增速；港口集裝箱業(yè)務(wù)正在恢復(fù)，恢復(fù)力度比較緩慢，預(yù)計全年累計降速收窄到5.40%；受益于擴大內(nèi)需，09年散貨港口業(yè)績恢復(fù)明顯好于集裝箱港口。

（2）2010年港口各類業(yè)務(wù)展望：2010年鐵礦石進口預(yù)計達(dá)到6.6億噸，同比增長7.1%，港口高庫存不再是鐵礦石進口的主要障礙，鐵礦石進口價格及貿(mào)易商對未來礦價的預(yù)期才是關(guān)鍵因素；受益于經(jīng)濟快速增長，港口煤炭發(fā)運量在煤炭對外貿(mào)易回歸正常水平下，預(yù)計2010年同比增長14%；受益于國內(nèi)油品消費快速增長，中國成為全球中油品煉制能力增長最快的國家，2003-2009年均增長6.59%，隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，預(yù)計2010年原油進口同比增長12.51%；基于我國集裝箱港口以外貿(mào)箱裝卸為主，在海外經(jīng)濟低位回暖情況下，2010年港口集裝箱吞吐量同比增長轉(zhuǎn)正，達(dá)到4.74%。

二、風(fēng)險提示：

國內(nèi)外經(jīng)濟增長低于預(yù)期；散貨裝卸費率上調(diào)而導(dǎo)致業(yè)務(wù)分流風(fēng)險；大盤調(diào)整風(fēng)險。

三、投資策略：

對于競爭日益激烈的港口板塊，2010年重組整合依然是其主題之一，建議關(guān)注東北錦州港與大連港的重組發(fā)展態(tài)勢及營口港資產(chǎn)注入發(fā)展動向。關(guān)注2010年出口復(fù)蘇而直接受益的深赤灣A和上港集團；關(guān)注追隨經(jīng)濟復(fù)蘇、2009年滯漲同時兼具散貨裝卸費率上調(diào)預(yù)期的天津港，連云港(資產(chǎn)注入正在實施)、關(guān)注股價活性較強和未來盈利能力較為確定的蕪湖港。

                                              --------郭孟麗