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近年來，隨著我國信息化建設(shè)的不斷完善，對軟件行業(yè)的需求日益增大，相關(guān)軟件企業(yè)盈利穩(wěn)步提升，尤其是行業(yè)應(yīng)用類軟件企業(yè)發(fā)展極其迅猛。2010年，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整將進入實質(zhì)性階段，而軟件行業(yè)作為綠色產(chǎn)業(yè)也將受到更多的政策支持。二級市場上核高基、物聯(lián)網(wǎng)等概念被反復(fù)炒作，更加燃起了資金做多軟件板塊的激情。

一、行業(yè)前景長期向好

1、行業(yè)需求旺盛，正處于快速增長期。

我國軟件產(chǎn)業(yè)起步于上世紀(jì)80年代，經(jīng)過多年的培養(yǎng)和發(fā)展，軟件產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國家基礎(chǔ)性、先導(dǎo)性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，成為信息產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的核心。目前我國信息化尚處于初中期階段，軟件業(yè)在我國正處于快速增長期。從1994年以來，我國軟件產(chǎn)業(yè)復(fù)合增長率一直保持在20%以上。軟件行業(yè)下游需求量大且相對剛性，客戶主要為政府、電信、電力、交運等大型企事業(yè)單位，對市場變化的敏感性低。此外，我國很多行業(yè)都處在變革之中，下游的創(chuàng)新引致軟件行業(yè)較多的新興需求。再加上政府政策的扶持，預(yù)計未來我國信息化建設(shè)將更多地傾向于軟件投入，軟件行業(yè)增長不僅表現(xiàn)為規(guī)模的增加，而且質(zhì)量也將大大提高。

2、投資收益拉動凈利潤較快增長。

2009年前三季度軟件板塊總體毛利率為31.21%，比上年同期上升了1.2個百分點多，且這種上升的勢頭將保持相當(dāng)長一段時間。今年年前三季度計算機軟件板塊在收入增長4.96%的情況下，利潤總額和歸屬于母公司的凈利潤分別增長20.22%和22.84%，遠遠超過了收入增幅。主要原因在于投資收益和公允價值變動收益大幅增加，前三季度這兩項合計增加5.92 億元（上年同期僅0.1億元），占當(dāng)期利潤總額的17%。剔除投資收益和公允價值變動收益之后，2009年前三季度利潤總額與上年同期基本持平，歸屬于母公司的凈利潤的增長率為2.73%，仍然實現(xiàn)了正增長。進入四季度，計算機行業(yè)迎來了豐收季度，隨著產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的復(fù)蘇，收入同比增長毋庸置疑，所以全年軟件板塊業(yè)績亮麗。

3、內(nèi)需強勁、外需恢復(fù)，確保明年業(yè)績增長。

2009年全球IT支出下滑5.2%，其中硬件支出下滑16.5%，軟件支出下滑2.1%。據(jù)IDC，Gartner等研究機構(gòu)調(diào)研顯示，2010年全球IT支出將會止跌回升，支出將高達3.3萬億美元，其中軟件產(chǎn)品增速可達3.3%。我國軟件外包服務(wù)主要出口日本和歐美，明年對日外包業(yè)務(wù)隨著日本經(jīng)濟恢復(fù)而回升，預(yù)計對日軟件外包業(yè)務(wù)將恢復(fù)25%左右的增速；對歐美軟件外包業(yè)務(wù)也將面臨突破，進入快速增長期。

2009年我國軟件行業(yè)發(fā)展相對較好，仍保持了20%的同比增長，只是增速有所放緩。2010年IT行業(yè)大環(huán)境好于2009年，我國經(jīng)濟也將恢復(fù)高速增長，而醫(yī)療行業(yè)、金融行業(yè)、電子政務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、通信行業(yè)等IT支出也將隨之增加。預(yù)計我國企業(yè)IT支出增幅約為10.8%，達5474億人民幣。強勁的內(nèi)外需求將確保2010年主要上市公司的業(yè)績提升，預(yù)計明年軟件板塊主要上市公司業(yè)績增幅能夠達到25%。

4、政策支持是軟件行業(yè)發(fā)展的堅強后盾

2008年11月，科技部正式公布了關(guān)于“核心電子器件、高端通用芯片及基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品”科技重大專項2009年課題的成立?！昂烁呋敝卮髮ｍ椫环龀謬a(chǎn)操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫以及基于此開發(fā)的應(yīng)用軟件，且扶持將持續(xù)15年，每年專項資金平均投入規(guī)模將達到20億，加上地方政府配套資金后每年投入規(guī)模將超過40億，拿到扶持資金的企業(yè)未來兩年的盈利水平有望顯著改善。

2009年4月15日，《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》獲得通過。規(guī)劃強調(diào)三年內(nèi)軟件行業(yè)占電子信息行業(yè)比例由12%提升至15%，軟件行業(yè)重要性持續(xù)提升。同時提出加強軟件自主創(chuàng)新能力、加快信息服務(wù)新模式、加強信息技術(shù)的融合應(yīng)用。

作為一種“無污染、微能耗、高就業(yè)”的朝陽產(chǎn)業(yè)，軟件行業(yè)不僅能大幅度提高國家整體經(jīng)濟運行效率，而且自身也能形成龐大規(guī)模，拉升國民經(jīng)濟指數(shù)。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，軟件產(chǎn)業(yè)將會成為衡量一個國家綜合國力的標(biāo)志之一。因此發(fā)展和扶持軟件產(chǎn)業(yè)是一個國家提高國家競爭力的重要途徑，也是參與全球化競爭所必須占領(lǐng)的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。明年我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整進入實施階段，向軟件行業(yè)的政策傾斜力度將進一步加大。

5、物聯(lián)網(wǎng)將為軟件板塊帶來新的發(fā)展契機

物聯(lián)網(wǎng)是在計算機互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上，利用RFID、無線數(shù)據(jù)通信等技術(shù)，構(gòu)造一個覆蓋世界上萬事萬物的“Internet of  Things”。在這個網(wǎng)絡(luò)中，物品(商品)能夠彼此進行“交流”，而無需人的干預(yù)。其實質(zhì)是利用射頻自動識別(RFID)技術(shù)，通過計算機互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)物品(商品)的自動識別和信息的互聯(lián)與共享。物聯(lián)網(wǎng)是今年投資的一大亮點，未來移動的軟件供應(yīng)商會從中收益?！拔锫?lián)網(wǎng)－3G”的運營商、3G增值概念等個股，如億陽信通、中興通訊等將受到關(guān)注。物聯(lián)網(wǎng)為軟件行業(yè)的發(fā)展開辟了一條新的通道，將成為軟件行業(yè)新的業(yè)務(wù)增長點。

二、風(fēng)險提示

1、受經(jīng)濟危機影響，行業(yè)收入增速開始放緩。

2、核高基、物聯(lián)網(wǎng)等政策都處于起步階段，行業(yè)及公司業(yè)績釋放有一定滯后。

3、行業(yè)目前股價較高，存在一定估值壓力。

三、投資策略

在外需回暖和內(nèi)需確定增長的背景下，2010年我國軟件行業(yè)將迎來絕佳發(fā)展機遇。隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，軟件行業(yè)也將受到更多的政策傾斜。近期二級市場上計算機板塊走勢一直強于大盤，有明顯的資金介入跡象。后市操作思路可參照以下三個方面：

1、關(guān)注明顯受益于國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的領(lǐng)域。如企業(yè)管理軟件、行業(yè)應(yīng)用軟件等，這類企業(yè)有：用友軟件、航天信息、恒生電子等。從2009 年下半年開始，很多企業(yè)管理軟件企業(yè)的訂單已經(jīng)開始增加，這部分訂單將對企業(yè)2010年業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。

2、留意受益于國際經(jīng)濟復(fù)蘇的企業(yè)，如大族激光。隨著國際經(jīng)濟的復(fù)蘇，我國出口企業(yè)情況得到了好轉(zhuǎn)，出口企業(yè)訂單增加，企業(yè)購置設(shè)備的意愿明顯增強，這對于為出口企業(yè)提供設(shè)備的公司有明顯積極影響。

3、受益于3G產(chǎn)業(yè)發(fā)展的企業(yè)，這類企業(yè)有億陽信通。3G 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)給通信設(shè)備企業(yè)帶來了實惠，下一步受益地將是電信軟件企業(yè)。

四、重點關(guān)注上市公司

1、用友軟件（600588）：應(yīng)用軟件類行業(yè)龍頭

公司在中國企業(yè)資源計劃系統(tǒng)（ERP）類軟件領(lǐng)域的市場占有率為25.6%，連續(xù)7年摘得ERP市場第一桂冠；公司在中國財務(wù)管理軟件市場的市場占有率為27.6%，連續(xù)18年保持中國市場占有率最高；在中國管理軟件市場的市場占有率為21.3%，連續(xù)7年成為中國市場占有率最高的管理軟件廠商。公司擁有國內(nèi)最大的企業(yè)應(yīng)用軟件研發(fā)中心，擁有由總部、南京研發(fā)中心、博士后流動站、與微軟合作的亞洲唯一的JDP聯(lián)合實驗室。通過Ufware合作伙伴業(yè)務(wù)戰(zhàn)略建立了中國最大的管理ERP軟件產(chǎn)業(yè)鏈，與合作伙伴一起為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

2009年2月，公司被認定為高新技術(shù)企業(yè)，有效期為三年（2008年-2010年），有效期內(nèi)享受稅收優(yōu)惠政策。從今年3季度開始，隨著宏觀經(jīng)濟逐步回暖，公司的下游需求狀況開始變化。高端產(chǎn)品需求增長不僅快，而且還有加速傾向；中端產(chǎn)品保持穩(wěn)健增長；低端產(chǎn)品銷售回升迅速，且呈加速趨勢，高、中、低端產(chǎn)品的快速回升將保證今年四季度及明年業(yè)績的快速增長。二級市場上，該股經(jīng)過前期的平臺整理，現(xiàn)已重拾升勢，值得關(guān)注。

2、億陽信通（600289）： 3G龍頭，發(fā)展強勢。

公司目前主要從事電信管理軟件、信息安全、增值業(yè)務(wù)、智能交通等方面的行業(yè)應(yīng)用軟件開發(fā)、解決方案提供和技術(shù)服務(wù)，是中國最大的應(yīng)用軟件開發(fā)和集成商之一。公司在電信運營支撐系統(tǒng)(OSS)、安全產(chǎn)品與解決方案集成、增值業(yè)務(wù)平臺、智能交通控制等產(chǎn)品及解決方案領(lǐng)域處于同行業(yè)的領(lǐng)先地位，具有核心競爭力的網(wǎng)管系列產(chǎn)品因擁有較廣泛的市場占有率，在未來保持不可替代的優(yōu)勢。同時全資子公司億陽安全技術(shù)有限公司取得國家保密局頒發(fā)的涉及國家秘密的計算機信息系統(tǒng)集成(甲級)資質(zhì)。

公司繼續(xù)保持在移動電話網(wǎng)管領(lǐng)域的技術(shù)和市場優(yōu)勢；在中國移動傳輸資源網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)招標(biāo)中一舉中標(biāo)，獲得全國統(tǒng)一31個省市和總部的建設(shè)項目；中國聯(lián)通VoIP網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)市場占有率70%。公司在2G的OSS市場中占有60%-70%的市場份額。同時公司還獨家承建了中國移動TD一期移動網(wǎng)管系統(tǒng)，為中國移動奧運重點項目所承擔(dān)的總部和7省試點TD網(wǎng)管支持，完成了3G網(wǎng)管的重點布局。三大電信運營商重組完成之后，中國電信也將對聯(lián)通的網(wǎng)管系統(tǒng)進行規(guī)模的改造與升級。二級市場上，該股上升通道保持完好，后市可期。

——郭孟麗