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一、公司概況：

公 司主營業(yè)務(wù)為熱縮材料、電網(wǎng)設(shè)備、電力保護元件的生產(chǎn)和銷售，在熱縮材料領(lǐng)域公司保持國內(nèi)第一、世界第二的位置，在電力二次設(shè)備領(lǐng)域穩(wěn)居國內(nèi)變電站母線保 護第一、微機五防系統(tǒng)第二。尤其是在熱縮材料行業(yè)穩(wěn)扎穩(wěn)打，已經(jīng)成為細分行業(yè)龍頭，在智能電網(wǎng)領(lǐng)域羽翼漸豐，產(chǎn)品涵蓋一二次設(shè)備，一旦對公司旗下各公司電 力設(shè)備進行整合，將大為提升公司在電力設(shè)備領(lǐng)域的競爭力。

公司3季報每股收益0.286元，凈利潤同比增長24.31%；預(yù)計2010年歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長35%以上。

二、投資要點：

1、加大電路保護業(yè)務(wù)規(guī)模，促未來業(yè)績增長。

公司擁有深圳南瑞科技有限公司53.33%股權(quán)。該子公司主要開發(fā)、生產(chǎn)繼電保護系統(tǒng)等產(chǎn)品，是我國主要的電網(wǎng)二次設(shè)備供應(yīng)商之一，在二次設(shè)備母線保護和變電站綜合自動化領(lǐng)域占有重要的市場地位。

2、熱縮材料受益于消費市場增長。

由于消費類市場的回暖，公司的熱縮材料呈現(xiàn)出迅猛的增長勢頭，營業(yè)收入增幅分別達76.78%。公司生產(chǎn)的熱縮材料類產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于電子、家用電器、通信、電力、汽車、管道防腐等行業(yè)，其需求量與上述行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。目前國內(nèi)家電、汽車等行業(yè)仍維持可觀增速，公司電子、汽車用熱縮材料具有較好市場空間，預(yù)計未來仍能維持20%-30%的增速。

3、PE 投資進入收獲期。

公司諸多PE投資中，光訊科技與和而泰已經(jīng)成功上市，分別持股660 萬股和630 萬股。截止到2010年10 月，兩者市值總額為4.71 億元，按公司現(xiàn)有總股本分攤，將提高公司1.09 元股價。

4、新業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊。

公司參股子公司北京中昊創(chuàng)業(yè)工程材料有限公司聯(lián)合多家公司在廣漢市新豐經(jīng)濟開發(fā)區(qū)成立中昊鐵新技術(shù)開發(fā)有限公司，計劃投資50億，占地面積2,380 畝，建設(shè)集高速鐵路軌道材料生產(chǎn)研發(fā)、技術(shù)服務(wù)、質(zhì)量檢測于一體的國際一流中昊高鐵產(chǎn)業(yè)園區(qū)，隨著國家未來兩年加快高鐵建設(shè)，預(yù)計公司將加快其相關(guān)產(chǎn)品的投產(chǎn)。

三、風(fēng)險提示：

1、PE 投資固有的高風(fēng)險性；

2、人工及原材料成本上升；

3、進入核電領(lǐng)域的技術(shù)風(fēng)險。

四、投資建議：

根據(jù)各項指標(biāo)預(yù)測公司2010-2012 年每股收益分別為0.54 元、0.69元、0.78 元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為35 倍、28 倍、24 倍，受消費電子類市場需求旺盛因素，全年公司消費類電子熱縮材料增長在35%以上，預(yù)計明年消費電子市場仍將保持20%以上的增速。目前該股處于底部，蓄勢待發(fā)，成交量配合較好，建議投資者中長線關(guān)注。

——資陽胡旻