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一、公司概況：

天津勸業(yè)場(chǎng)(集團(tuán))股份有限公司前身是天津勸業(yè)場(chǎng)，1992年4月經(jīng)批準(zhǔn)進(jìn)行股份制改制。1994年1月28日公司股票在上海證券交易所上市。2010年10月28日公司公布了2010年第三季報(bào)，顯示其每股收益0.01元，每股凈資產(chǎn)1.33元，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入59893.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)56.40%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)296.1萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.41%。2010年報(bào)預(yù)約披露時(shí)間：2011年4月27日。

二、公司亮點(diǎn)

1、區(qū)域商業(yè)龍頭

公司主營(yíng)商業(yè)百貨，是天津市知名大型商業(yè)企業(yè)，占據(jù)天津市最大的商業(yè)中心地帶，目前公司已初步形成百貨商場(chǎng)、商貿(mào)物業(yè)中心、大型超市、便利店等多業(yè)態(tài)商業(yè)格局，區(qū)域性商業(yè)龍頭地位相當(dāng)突出。被評(píng)選為全國(guó)“金鼎百貨店”品牌店，并被認(rèn)定為“中華老字號(hào)”企業(yè)。

   2、行業(yè)呈現(xiàn)高景氣度

2011年1月20日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2010年社會(huì)消費(fèi)品零售總額154554億元，比上年增長(zhǎng)18.4%。其中，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額133689億元，增長(zhǎng)18.8%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額20865億元，增長(zhǎng)16.1%；金銀珠寶類(lèi)增長(zhǎng)46.0%，家具類(lèi)增長(zhǎng)37.2%，汽車(chē)類(lèi)增長(zhǎng)34.8%，家用電器和音像器材類(lèi)增長(zhǎng)27.7%。從整體銷(xiāo)售來(lái)看，零售行業(yè)2010年保持了近年來(lái)的穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。此外，在目前的通脹背景下，一方面也將加速消費(fèi)者的當(dāng)期消費(fèi)；另一方面由于商業(yè)零售企業(yè)不僅能將采購(gòu)成本提升轉(zhuǎn)嫁于消費(fèi)者，而且還可以通過(guò)商品結(jié)構(gòu)調(diào)整和規(guī)模效益提高毛利率，具有良好定價(jià)能力，未來(lái)行業(yè)的高景氣度仍有望得到延續(xù)。

3、“十二五”政策保駕護(hù)航

“十二五”第一個(gè)綱領(lǐng)性文件《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃的建議》在2010年10月18日中 國(guó)共產(chǎn)十七屆中央委員會(huì)第五次全體會(huì)議上得到通過(guò)。建議明確指出：要“堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略，充分挖掘我國(guó)內(nèi)需的巨大潛力，著力破解制約擴(kuò)大內(nèi)需的體制機(jī)制障 礙，加快形成消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新局面。”相信隨著十二五規(guī)劃及其后續(xù)配套措施的推進(jìn)，未來(lái)會(huì)不斷地有相關(guān)政策出臺(tái)。從而給商業(yè)零售行業(yè)的 健康快速發(fā)展奠定良好的外部政策環(huán)境，也有助于商業(yè)零售行業(yè)上市公司在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)。

    4、股東連續(xù)增持

自開(kāi)年以來(lái)公司分別在2011年1月6日、1月19日、1月21日連續(xù)發(fā)布控股股東通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份的公告，顯示出公司“大股東頭把交椅”的爭(zhēng)奪戰(zhàn)仍在激烈上演。從增持資金上看，大股東和二股東動(dòng)用的資金都不是小數(shù)目，以均價(jià)估算二股東中商聯(lián)增持股份所動(dòng)用的資金接近1.3億元，而大股東勸業(yè)華聯(lián)集團(tuán)也是出資6000多萬(wàn)元予以反擊，大股東交椅也是兩度易手。就目前來(lái)看兩家股東持股數(shù)仍然相差無(wú)幾，鹿死誰(shuí)手不得而知，不排除雙方短期都還有繼續(xù)增持的可能。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)而言，雖然股東增持最終目的不是很清楚，但真金白銀的連續(xù)增持也從另一個(gè)角度證明了公司的價(jià)值。

    三、風(fēng)險(xiǎn)分析

1、隨著商業(yè)行業(yè)對(duì)外資的全面開(kāi)放，國(guó)際零售業(yè)巨資的紛紛進(jìn)入中國(guó)，使得傳統(tǒng)商業(yè)受到很大沖擊，公司面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)；

2、二級(jí)市場(chǎng)整體的調(diào)整：隨著股指重心的下移，將拖累市場(chǎng)平均估值的下移，也將導(dǎo)致公司股票二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)受到一定的影響。

四、投資建議

2011年是"十二五"規(guī) 劃的第一年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好趨勢(shì)有望得到延續(xù)，國(guó)內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)新設(shè)立的天津?yàn)I海新區(qū)被納入國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，強(qiáng)大的吸引 力將進(jìn)一步加快天津的開(kāi)發(fā)開(kāi)放，京津冀都市圈規(guī)劃方案即將出臺(tái)，在天津良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭面前，公司作為正宗的天津本地股將面臨跨越式發(fā)展的大好機(jī)遇。二 級(jí)市場(chǎng)上，該股中長(zhǎng)期上升趨勢(shì)保持完好，近期走勢(shì)獨(dú)立于大市，成交量方面量?jī)r(jià)配合理想，大資金介入跡象非常明顯。后市若有調(diào)整的機(jī)會(huì)，投資者可以適當(dāng)關(guān) 注。

——謝林江