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一、    公司概況：

公司主要生產(chǎn)經(jīng)營光通信設備、無線通信多媒體系統(tǒng)設備及終端、接入網(wǎng)通信系統(tǒng)設備及配套產(chǎn)品等，是國內(nèi)能源交通領域最大的通訊技術解決方案服務商，主要產(chǎn)品和服務包括大型工業(yè)系統(tǒng)使用的調(diào)度通信解決方案、RPR工業(yè)數(shù)據(jù)解決方案和工業(yè)多媒體監(jiān)控解決方案。

公司今年3季度每股收益0.17元，每股凈資產(chǎn)5.06元，凈資產(chǎn)收益率3.45%，營業(yè)收入1.35億元，同比增長28.92%，實現(xiàn)凈利潤2702.98萬元，同比增長25.99%。

二、    投資要點：

1、國內(nèi)領先的專網(wǎng)通訊技術解決方案提供商：

公司逐步成為國內(nèi)能源交通領域最大的通訊技術解決方案服務商，主要產(chǎn)品和服務包括大型工業(yè)系統(tǒng)使用的調(diào)度通信解決方案、RPR 工業(yè)數(shù)據(jù)解決方案和工業(yè)多媒體監(jiān)控解決方案，并在此基礎上提供滿足能源交通行業(yè)自動化、遠動、繼電保護、工業(yè)調(diào)度等調(diào)度控制信號所需的專業(yè)通訊信息服務平臺。

2、智能電網(wǎng)領域優(yōu)勢明顯：

2009年5月在北京召開的“2009特高壓輸電技術國際會議”上，國家電網(wǎng)首次提出加快建設以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架，各級電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，具有信息化、數(shù)字化、自動化和互動化特征的統(tǒng)一的堅強智能電網(wǎng)，并公布了“智能電網(wǎng)”的發(fā)展計劃，初步披露了建設時間表，智能電網(wǎng)在中國的發(fā)展將分三個階段逐步推進，2020年可全面建成統(tǒng)一的“堅強智能電網(wǎng)”。公司在智能電網(wǎng)調(diào)度、配電網(wǎng)、數(shù)字化變電站等方面都有切入點公司，目前公司的技術和資質(zhì)都具有先發(fā)優(yōu)勢，一旦智能電網(wǎng)大規(guī)模投入，公司將直接受益。

3、智能交通值得期待：

公司在智能交通領域的業(yè)務仍然集中在城市道路交通智能化方面。預計未來會向高速公路智能化上延伸。目前智能交通領域收入占比較小，但隨著各地加大對智能交通領域的投入，公司在智能交通通信系統(tǒng)的發(fā)展值得期待。

4、軌道交通將成為公司收入增長的爆發(fā)點：

目前公司在軌道交通領域投入大量資源，持續(xù)跟蹤杭州、武漢、重慶等城市的軌道交通建設，在前期已經(jīng)切入的市場進行維護，并積極介入新的規(guī)劃線路。

公 司在軌道交通方面具有服務、價格和資源三個方面的優(yōu)勢。由于公司前期在電力系統(tǒng)通信已經(jīng)積累了十多年的行業(yè)經(jīng)驗，而電力系統(tǒng)的安全性高于軌道通信，公司將 這種經(jīng)驗移植至軌道交通領域，較之外企和國企，具有更多的服務優(yōu)勢。另外，公司產(chǎn)品價格也具有一定的競爭能力，將來軌道交通方面一旦加大政府投資，公司將 迎來十分良好的機會。

三、風險提示：

1、應收賬款占比較高風險；

2、電力行業(yè)過度依賴風險。

四、投資建議：

預計公司2010-2012 年凈利潤分別增長55%、76%、45%，對應的EPS 分別為0.42 元、0.74 元和1.08元。公司已收購南京凌云科技發(fā)展有限公司，未來業(yè)績可期。該股自5月份除權后一直盤底震蕩，目前已逐波向上，成交量也同步放大，建議投資者重點關注。

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   胡  旻