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風行資訊（投資日報）20171020.pdf

2017-10-20

一、風行視點

風行研判：

上證指數(shù)昨日窄幅震蕩，指數(shù)在布林線中軌有一定支撐，雖然連續(xù)兩日市場個股跌多漲少，但短期恐慌性拋盤并不大。后市我們預(yù)計指數(shù)仍將保持震蕩節(jié)奏，倉位建議保持六成！

華貿(mào)物流在昨日午盤后異動明顯，

股價一度封死漲停，最終全天大漲5.11%，

成交5.62億！

值得注意的是，華貿(mào)物流的上漲帶動了上海自貿(mào)區(qū)概念股集體拉升，上海物貿(mào)、上港集團等品種均有表現(xiàn)！上海自貿(mào)區(qū)成立四周年釋放巨大制度紅利，新注冊企業(yè)4.8萬家，實到外資167億美元。建設(shè)中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)，是黨中央在新形勢下全面深化改革和擴大開放的戰(zhàn)略舉措。已經(jīng)取得了巨大成就，在十九大的重要時點，上海自貿(mào)區(qū)概念有望迎來更好的發(fā)展預(yù)期！

值得注意的是，倉儲物流板塊也受益于電商“雙十一”“雙十二”兩節(jié)預(yù)期。國務(wù)院前期頻頻發(fā)文，推動物流快遞行業(yè)降本增速，伴隨著電商雙節(jié)的到來，倉儲物流、快遞等行業(yè)有望形成短期炒作！

在操作上建議關(guān)注有規(guī)模優(yōu)勢、業(yè)績相對穩(wěn)定的上市公司，個股關(guān)注：華貿(mào)物流、中儲股份、順豐快遞、圓通速遞！

釀酒行業(yè)昨日繼續(xù)大放異彩！

行業(yè)指數(shù)大漲1.63%，

這其中貴州茅臺股價突破了580元整數(shù)關(guān)口，

此外張裕A、洋河股份等品種紛紛大漲！

從釀酒行業(yè)三季報看，3Q17行業(yè)有望延續(xù)增長，這其中一線高端品種茅臺、五糧液均實現(xiàn)了加速增長！次高端白酒，如：水井坊、沱牌舍得、古井貢酒等有望維持40%+的同比增速。值得注意的是，白酒行業(yè)的上漲也帶動了市場防御性板塊的表現(xiàn)！比如：醫(yī)藥生物、民航機場等行業(yè)均在市場弱市中表現(xiàn)！

一方面這反應(yīng)出市場謹慎心態(tài)在加劇，資金紛紛尋找避風港；

另一方面業(yè)績穩(wěn)定、估值低的行業(yè)在三季報披露的背景下，也階段性表現(xiàn)機會！

所以在操作上建議關(guān)注防御突出的相關(guān)品種！

昨日題材股出現(xiàn)大面積調(diào)整，如：雄安新區(qū)下跌2.80%；租售同權(quán)下跌2.45%；煤炭采選下跌2.38%

題材股的調(diào)整有以下原因：

首先，短期市場處于技術(shù)性調(diào)整周期，市場人氣降溫。

其次，黑色系商品期貨近期持續(xù)下跌，使周期股持續(xù)殺跌。

最后，三季報披露時點，市場關(guān)注重心再次回到業(yè)績預(yù)期，一些題材股缺乏業(yè)績支撐，遭到資金持續(xù)流出！

值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整也使題材股承壓。所以對于題材股的下跌投資者仍應(yīng)保持謹慎，投資者應(yīng)注意題材股風險！

二、晨會紀要

【熱點聚焦】

1、美國FDA批準第二款基因療法  開啟千億級產(chǎn)業(yè)化進程

據(jù)國外媒體報道，美國食品和藥物管理局（FDA）宣稱批準了第二款癌癥基因療法，面向淋巴癌成年患者。該療法采用與今年8月美國批準第一款基因療法的相同技術(shù)——CAR-T療法。這項治療方案稱為“Yescarta”，Yescarta療法治療了101位患者，大約72%的患者表示其腫瘤萎縮，大約50%的患者在治療8個月之后沒有任何疾病跡象。

CAR-T療法是一種腫瘤免疫細胞治療 ，被認為是未來最有潛力的癌癥終極療法。據(jù)機構(gòu)預(yù)測，未來10年60%的癌癥病人將采用免疫治療 ，CAR-T細胞治療市場空間超過1000億美元。國內(nèi)CAR-T技術(shù)研究緊跟趨勢，但準入審批尚未放開。FDA加速批準CAR-T療法，將推動國內(nèi)免疫細胞 療法的臨床應(yīng)用開啟。

2、蘋果新一代手表銷量迎爆發(fā) 供應(yīng)鏈公司受益明顯

據(jù)外媒報道，以跟蹤蘋果公司產(chǎn)品表現(xiàn)見長的華爾街公司GBH Insights最新發(fā)布報告稱，通過對蘋果零售店銷售情況進行對比發(fā)現(xiàn)，70%的Apple Watch 3買家此前未用過前兩代產(chǎn)品，這意味著新產(chǎn)品運算速度改進和可實現(xiàn)單獨通話功能真正抓住了用戶的痛點。該機構(gòu)稱，Apple Watch 3對于蘋果公司而言是“改變游戲”的產(chǎn)品，將在未來數(shù)年打開可穿戴 這一產(chǎn)品類型。

Apple Watch自2014年首次發(fā)布以來，已由一個手機附屬配件發(fā)展到可以“獨立”使用，尤其能與蘋果最新款耳機Airpods完美搭配。同時，蘋果還在加大力度為Apple Watch開發(fā)更多醫(yī)療方面的應(yīng)用，如檢測心律失常等。據(jù)臺灣供應(yīng)鏈消息，Apple Watch出貨量四季度將達到450萬臺，全年達到1500萬臺，明年出貨量將達到2000萬臺，較第一代產(chǎn)品不足500萬臺的銷量出現(xiàn)爆發(fā)式增長。環(huán)旭電子（ 601231 ）是Apple Watch等產(chǎn)品的SiP芯片 主要供應(yīng)商之一；立訊精密（ 002475 ）是Apple Watch無線充電 線圈供應(yīng)商。

 3、保險業(yè)接連獲BAT布局 稅延養(yǎng)老構(gòu)成長期利好

據(jù)報道，近日百度金融已將黑龍江聯(lián)保龍江保險經(jīng)紀有限責任公司納入麾下，拿下一張保險中介牌照。百度2015年就曾與安聯(lián)保險、高領(lǐng)資本宣布聯(lián)合發(fā)起成立互聯(lián)網(wǎng)保險公司，隨后2016年，百度與太平洋產(chǎn)險簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同發(fā)起設(shè)立新的互聯(lián)網(wǎng)保險公司。此外，騰訊與富邦財險聯(lián)合設(shè)立的深圳微民保險代理公司已于9月28日正式獲得保監(jiān)會批準，而阿里巴巴在產(chǎn)險、壽險、健康險、相互保險牌照上也均有布局。

BAT從多角度布局保險業(yè)，顯示其對這一行業(yè)前景的強烈看好。此外，稅延型養(yǎng)老險有望在近期落地，除在短期內(nèi)帶來增量保費外，將持續(xù)推動保險消費習慣的養(yǎng)成，對繼續(xù)發(fā)展保障型保險形成長期利好。中國太保、中國人壽等有望受益。

【上市公司】

東華軟件：擬2億元在雄安新區(qū)設(shè)立全球研發(fā)中心

民德電子：實控人耗資五千萬元增持近2%股份

萬向錢潮：前三季業(yè)績微增 證金增持

梅花生物：調(diào)高回購股份價格

中國平安：昨日獲滬港通渠道9億元凈買入

中央商場：擬不超1億元回購股份

圍海股份：預(yù)中標19.55億元防洪排澇工程PPP 項目

三、新股申購

廣哈通信（300711）：申購代碼300711，申購價8.35元，申購上限1.40萬股。

公司主要從事數(shù)字與多媒體指揮調(diào)度系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。

佳力圖（603912）：申購代碼732912，申購價8.46元，申購上限1.4萬股。

公司專注于數(shù)據(jù)機房等精密環(huán)境控制技術(shù)的研發(fā),是一家為數(shù)據(jù)機房等精密環(huán)境控制領(lǐng)域提供節(jié)能、控溫設(shè)備以及相關(guān)節(jié)能技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司產(chǎn)品應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心機房、通信基站以及其他恒溫恒濕等精密環(huán)境,公司客戶涵蓋政府部門以及通信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、軌道交通、航空、能源等眾多行業(yè)。公司產(chǎn)品服務(wù)于中國電信、中國聯(lián)通、中國移動、華為等知名企業(yè)。

新股申購一覽表：

注：數(shù)據(jù)來源自wind、東方財富

新股網(wǎng)上申購流程：

1）T-2日，計算配售市值。

2）T-1日，刊登網(wǎng)上發(fā)行公告。

3）T日，投資者根據(jù)可申購額度進行新股申購；當日配號，并發(fā)送配號結(jié)果數(shù)據(jù)。

4）T+1日，公布中簽率，搖號抽簽，形成中簽結(jié)果，上交所于當日盤后向證券公司發(fā)送中簽結(jié)果。

5）T+2日，公布中簽結(jié)果，投資者確保其資金賬戶在T+2日日終前有足額資金。（注意：投資者最快在T+1日晚間即可查詢中簽結(jié)果，在T+2日因銀證間系統(tǒng)16:00就會關(guān)閉，所以在此之前資金就需要到位）

四、風行研究

事件：

保險板塊在8月底新高后休整了近兩月，步入三季報發(fā)布期，保險業(yè)險種的調(diào)整和增加，保費的提升對于四季度股價的催化值得關(guān)注。

分析：

1、看多四季度保險行情的主要邏輯：

(1) 來源自于雙主險產(chǎn)品的備案成功體現(xiàn)了監(jiān)管部門的彈性，市場對于明年開門紅預(yù)期情緒的好轉(zhuǎn)；

(2) 3季報凈利潤數(shù)據(jù)大概率向好，平安的新業(yè)務(wù)價值將繼續(xù)強勢；

(3) 10月末稅延養(yǎng)老保險的延稅上限或有提高。

(4) 實際開門紅情況最早將從11月中旬的預(yù)售數(shù)據(jù)見端倪，在此之前是較為確定的情緒好轉(zhuǎn)期間，之后取決于數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。

2、134號文影響下的2018年開門紅，主力保險產(chǎn)品形態(tài)逐漸確定

（1）新產(chǎn)品基本采用年金險/兩全險+萬能險的組合，且生存金和分紅收益從年金險/兩全險轉(zhuǎn)換至萬能險的費用在1%以內(nèi)，因此能保證復(fù)利的運作，對長期投資收益率的影響較??；

（2）在期限方面，新產(chǎn)品雖然將首次返還時間延后至5年后，但是保險公司加大返還力度用以對沖該影響。

3、三季報大概率向好將是四季度股價最重要的催化要素
   （1）三季報的改善來源于基準曲線向下趨勢減緩，投資收益上半年基本鎖定以及停售效應(yīng)造成的保費同比增幅較好的三重共振。
   （2）今年Q3準備金基準邊際少下降5bp：預(yù)計準備金計提增加的邊際減小對人壽，平安，太保和新華凈利潤的影響為34.02%，4.06%，18.02%和14.58%；

（3）投資收益大部分已經(jīng)在上半年鎖定，3季報投資收益基本無隱憂：測算得到人壽，平安，太保和新華2016年Q3度的投資收益率分別為4.6%，5.8%和5.3%和4.6%

（4）保費同比增幅較好將增加投資收益和新業(yè)務(wù)價值：預(yù)測中國平安截止3季度的新業(yè)務(wù)價值增速超過48%

4、預(yù)設(shè)性養(yǎng)老被逐漸重視，稅延年金的推出將增強保險的長期邏輯

（1）我們一直強調(diào)保險的長期邏輯堅挺在于中國養(yǎng)老的第一支柱，即基本養(yǎng)老保險近幾年已經(jīng)出現(xiàn)支出增速大于收入增速的趨勢，商業(yè)保險將在未來承擔養(yǎng)老，健康保障的補充責任，因此稅延養(yǎng)老保險的正式試點將強化這一邏輯；

（2）試點實行后保險公司的保費收入將轉(zhuǎn)換為內(nèi)含價值，加強其基本面。4季度稅延年金對股價的催化點在于抵稅上限能否超預(yù)期

相關(guān)標的：

新華保險、中國人壽、中國太保、中國平安

（以上僅代表個人觀點，不作為任何投資依據(jù)。股市有風險，入市必謹慎，投資者買賣自負，謹慎投資！）

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