認沽期權(quán)是什么？
認沽期權(quán)是指期權(quán)買方（權(quán)利方）有權(quán)在約定時間以約定價格將一定數(shù)量的標的證券賣給期權(quán)賣方（義務方）的期權(quán)合約，買方享有的是賣出選擇權(quán)。
例：小王購買了一張1個月后到期，行權(quán)價格為44元的某股票認沽期權(quán)。在合約約定的到期日，小王就擁有了選擇以44元/股的價格賣出該股票的權(quán)利。
對于買方和賣方，認沽期權(quán)分別意味什么？
認沽期權(quán)買方有權(quán)根據(jù)合約內(nèi)容，在約定時間（到期日），以約定價格（行權(quán)價格）向期權(quán)合約賣方賣出約定數(shù)量的合約標的。認沽期權(quán)的買方，擁有的是賣的權(quán)利，不承擔必須賣的義務，也就是說，可以賣也可以不賣。
認沽期權(quán)賣方有義務根據(jù)合約內(nèi)容，在約定時間（到期日）以約定價格（行權(quán)價格）向期權(quán)合約買方買入約定數(shù)量的合約標的。認沽期權(quán)的賣方，只有（根據(jù)買方的要求）買的義務，沒有買的權(quán)利。認沽期權(quán)賣方可以通過賣出認沽期權(quán)獲得相應的權(quán)利金收入。
買入認沽期權(quán)的收益（損失）預期是怎樣的？
當標的證券下跌時獲得收益。標的證券價格下跌越多，收益越大，標的證券價格跌到0元時收益達到最大值。
承擔有限的損失。如果標的證券價格上漲，高于行權(quán)價格，認沽期權(quán)買方可以選擇不行權(quán)，那么最大損失就是其支付的全部權(quán)利金。
賣出認沽期權(quán)的收益（損失）預期是怎樣的？
如果投資者認為標的證券價格未來不會下跌，但仍想通過期權(quán)交易獲得投資收益，那么他可以選擇賣出認沽期權(quán)，獲得買方支付的權(quán)利金收入。
如果標的證券價格下跌了，認沽期權(quán)賣方可能因為期權(quán)買方選擇行權(quán)而遭受損失，其損失幅度將視標的證券價格下跌的幅度而定，標的證券價格跌到零時，損失達到最大值。
認沽期權(quán)的收益曲線是如何變化的？
買賣認沽期權(quán)的收益（損失）主要取決于合約標的證券價格與行權(quán)價格之間的差額。這種差額與投資者收益（損失）之間的關(guān)系，可以在認沽期權(quán)到期日買賣雙方的盈虧圖中得到直觀的體現(xiàn)。投資者可以借助這個圖，了解認沽期權(quán)到日時合約標的在不同價格水平所對應的買賣雙方的收益（損失）情況。
如下圖所示，橫軸為認沽期權(quán)合約標的證券價格，縱軸為認沽期權(quán)持倉方（買方或賣方）對應的盈虧情況。
圖中可見，當標的證券價格高于行權(quán)價時，買方虧損額和賣方盈利額不受影響，均保持為權(quán)利金金額不變；標的證券價格跌至行權(quán)價以下時，買方虧損縮小，而賣方盈利減少；標的證券價格繼續(xù)跌至行權(quán)價減權(quán)利金之差（即盈虧平衡點）以下時，買方實現(xiàn)扭虧為盈，而賣方則由盈轉(zhuǎn)虧。
認沽期權(quán)的賣方盈虧圖與買方的完全相反，實際上，買方的盈利即賣方的虧損，買方的虧損即賣方的盈利。
下面，我們以一個實例講解認沽期權(quán)的實際運用：
小王在2015年7月28日買入了1張2015年8月到期、行權(quán)價格為2.450元的50ETF認沽期權(quán)，老張則于當日賣出1張該期權(quán)。期權(quán)買賣發(fā)生時，50ETF價格為2.445元，合約單位為10000，權(quán)利金為0.1590元，每張期權(quán)合約的交易價格為0.1590x10000=1590元，因此小王支付的權(quán)利金總額為1590元。
一個月后，該期權(quán)到期，此時50ETF價格為1.960元，低于行權(quán)價格0.490元，期權(quán)處于實值狀態(tài)，小王選擇行權(quán)。小王將以2.450元價格賣出10000股50ETF，獲利（2.450-1.960）x10000=4900元，扣除買入期權(quán)花費的權(quán)利金，凈收益為4900-1590= 3310元。而老張需賣出相應股票，每股損失0.490元，共損失0.490x10000=4900元，但在期權(quán)交易發(fā)生時收入了1590元權(quán)利金，因此凈損失為3310元。
若50ETF價格此時漲到2.450元以上，該期權(quán)將處于虛值狀態(tài)，小王可以選擇不行權(quán)，其損失為最初支付的1590元權(quán)利金，而老張的收益就是1590元權(quán)利金的收入。
（注：本案例未考慮交易成本及相關(guān)費用。）
